Банк России представил несколько сценариев развития экономики до 2028 года, включая возможный глобальный кризис, аналогичный событиям 2007-2008 годов. Эти прогнозы опубликованы в проекте Основных направлений денежно-кредитной политики на 2026-2028 годы.
Базовый сценарий
Построен на наиболее вероятных предпосылках развития экономической ситуации в мире и в России.
Внутренние условия:
- Трансформация экономики продолжится. Российская экономика будет ориентироваться преимущественно на внутренний спрос.
Внешние условия:
- Внешнеторговые противоречия между странами окажут сдерживающее влияние на рост выпуска в мировой экономике и объемы международной торговли. В 2025–2028 годах мировая экономика будет в среднем расти темпами ниже тех, что наблюдались в 2000–2019 годах.
- В сценарии предполагается снижение мировых цен на нефть на прогнозном горизонте.
- Важным фактором останется внешнеторговая политика США: предполагается постепенное снижение импортных пошлин на среднесрочном горизонте после резкого повышения в 2025 году.
- Сохранение санкционных ограничений для российской экономики продолжит несколько сдерживать рост экспорта и импорта.
Дезинфляционный сценарий
Рост потенциального ВВП выше в 2026–2027 годах, чем в базовом сценарии. Инфляционное давление снижается быстрее, и Банк России может раньше перейти к смягчению ДКП.
Внутренние условия:
- Для интенсификации производства в условиях растущего дефицита трудовых ресурсов компании будут инвестировать в большем объеме, чем в базовом сценарии, как в частном, так и в государственном секторе.
- Эффективное освоение инвестиций и ускоренный рост совокупной факторной производительности приведут к более существенному росту предложения товаров и услуг. Расширяющееся совокупное предложение полностью покроет внутренний спрос в 2026–2027 годах. Темпы роста экономики в 2026–2027 годах будут выше, чем в базовом сценарии.
- Ускорение роста реальных заработных плат не окажет серьезного проинфляционного эффекта благодаря увеличению производительности труда.
- Инфляционное давление будет сокращаться быстрее и устойчивее, чем в базовом сценарии, что позволит Банку России проводить более мягкую ДКП.
Внешние условия:
- В части предпосылок по мировой экономике и геополитическим условиям сценарий совпадает с базовым.
Проинфляционный сценарий
Внутренний спрос выше, а предложение несколько ниже, чем в базовом сценарии. Требуется больше времени и более жесткая ДКП, чтобы вернуть инфляцию к цели. Вероятность данного сценария выше, чем сценария «Дезинфляционный».
Внутренние условия:
- Охлаждение внутреннего спроса и снижение инфляционного давления окажутся менее устойчивыми. Более высокому спросу сопутствует меньший объем предложения в сравнении с базовым сценарием из-за усиления санкционного давления.
- Предполагается расширение правительственных мер протекционистского характера. Они приведут к удорожанию импортных товаров и повышению спроса на отечественные товары, что переложится в рост цен и на них.
- Рост производительности труда будет отставать от роста заработных плат, что окажет дополнительное давление на цены.
- Предполагается устойчиво более высокая доля расходов на льготные программы кредитования.
- Инфляционные ожидания граждан и бизнеса будут снижаться медленнее, чем в базовом сценарии, и более чувствительно реагировать на прочие проинфляционные факторы.
- Банку России придется проводить более жесткую ДКП, чем в базовом сценарии, чтобы вернуть инфляцию к цели.
Внешние условия:
- Негативное влияние на динамику предложения окажет усиление санкционного давления, что будет сдерживать инвестиции и снижать производительность из-за потери доступа к части технологий.
- Цены на российскую нефть будут ниже, чем в базовом сценарии, из-за усиления санкционных ограничений.
Рисковый сценарий
Значительное ухудшение внешних условий в 2026 году, что негативно повлияет на российскую экономику и приведет к ускорению инфляции. Это потребует проведения более жесткой ДКП, чем в базовом сценарии. Вероятность реализации данного сценария низкая.
Внутренние условия:
- Из-за возникновения в 2026 году мирового финансового кризиса и усиления санкционного давления снизится как уровень потенциала российской экономики, так и темпы его роста.
- ВВП будет снижаться на протяжении двух лет. Существенное сокращение предложения приведет к повышению инфляции.
- Предполагается поддержка экономики со стороны бюджетной политики в виде ненулевого структурного первичного дефицита. Для компенсации выпадающих нефтегазовых доходов будут активно использоваться средства ФНБ, что создает риски исчерпания ликвидной части ФНБ по итогам 2026 года.
- Потребуется трансформация бюджетного правила с постепенным переходом к новым уровням базовой цены нефти: 45 долл. США за баррель в 2026 году и 40 долл. США за баррель с 2027 года.
- Чтобы предотвратить раскручивание инфляционной спирали, Банк России в 2026–2027 годах будет проводить более жесткую ДКП. Это приведет к замедлению инфляции до 4,0–4,5% по итогам 2028 года.
- В 2028 году экономика будет расти восстановительным темпом 2,0–3,0% в год. Ожидается возврат к формированию расходов в соответствии с бюджетным правилом.
Внешние условия:
- Резкая эскалация тарифных ограничений в 2026 году приведет к жесткой посадке крупнейших экономик.
- Негативные явления на рынке капитала, а также накопившиеся дисбалансы на финансовых рынках развитых стран приведут к мировому финансовому кризису, сопоставимому по масштабам с кризисом 2007–2008 годов.
- Мировой спрос резко упадет на фоне рецессии в двух крупнейших экономиках (США и еврозоне) и существенного замедления экономического роста в Китае. Центральные банки отреагируют на кризис снижением ставок.
- Усиление санкций приведет к расширению дисконта на российские товары, а также умеренному сокращению экспорта и добычи нефти. Цены на нефть в 2026 году заметно снизятся и даже к концу прогнозного горизонта не восстановятся до уровней базового сценария.
Экспертные мнения, свежие статистические данные, аналитика и прогнозы на тему международной логистики и ВЭД вы найдете в ТГ-канале https://t.me/optimalogistic. Подписывайтесь!
Источники:
