Экономисты МВФ Ян Карриер-Своллоу, Прагиан Деб, Дэвид Фурцери, Дэниел Джименез и Джонатан Остри выяснили, что влияние всплесков стоимости перевозок становится длиннее. В ходе мониторинга стоимости перевозок они проанализировали динамику индекса Baltic Dry Index (BDI). Он отражает среднюю цену морских перевозок по 20 основным маршрутам и охватывает 100% мировых поставок навалочно-насыпных грузов.
Инфляционные эффекты колебаний стоимости перевозок в количественном отношении аналогичны тем эффектам, которые вызывают колебания цен на нефть и продовольствие. При этом рост показателя на 21,8 п. п. (одно стандартное отклонение стоимости поставок) в среднем увеличивает инфляцию на 0,15 п. п. в течение одного года. Влияние колебаний индекса BDI на инфляцию более продолжительное. Пиковые значения инфляционного роста после всплеска индекса достигаются спустя 10–13 месяцев, в то время как после всплеска цен на нефть — через 4, а на продовольственное сырье — через 7.
Для того, чтобы вычислить воздействие всплеска стоимости поставок на инфляцию в МВФ воспользовались расширенной информацией по 143 государствам. Специалисты разделили время наблюдения на 2 промежутка: 1990–2005 года и 2006–2021 годы. Что касается первого периода, то в нем пик воздействий шока стоимости перевозок на инфляцию достигался за 10 месяцев. Для второго периода этот показатель составил 13 месяцев. Что интересно, в 1990–2005 годах воздействие снижалось и к 18-му месяцу составляло меньше половины пикового значения. При этом в 2006–2021 году к 18-му месяцу воздействие шока было близким к пиковому значению. Аналитики поясняют данное различие менее точной оценкой ранней выборки. По их мнению, причиной эффекта также может быть рост уязвимости стран к нарушениям в логистике на фоне удлинения цепочек поставок и ростом глобализации. Это косвенное подтверждение вывода МВФ о большем влиянии всплеска стоимости поставок в государствах с высокой долей импорта.
Беднейшие экономики и островные страны больше испытывают перенос резкого удорожания поставок в потребительские цены. В богатых экономиках он слабее. Снижению воздействия удорожания поставок на инфляцию также способствуют таргетирование инфляции и стабилизация инфляционных ожиданий.
Источник:
